Что такое дивиденды по акциям? Обыкновенные акции Обычная акция дает право на.

2.3.1. Свойства обыкновенных акций

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. В подавляющем большинстве удельный вес обыкновенных акций в капитале компаний значительно выше. Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

- право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

Право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

Возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

Возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, так как обыкновенные акции в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

Право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Отсюда следует, что обыкновенная акция - это бессрочная ценная бумага, которая не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных процедур.

Владение акциями всегда связано с определенным риском. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем - с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

При необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерное общество может выйти на фондовый рынок, выпустив ценные бумаги. Принимая решение об эмиссии ценных бумаг, компания должна определить, какой вид капитала ей нужен: заемный или собственный. Если акционерному обществу нужен на определенное время капитал, который впоследствии компания готова вернуть инвесторам с ожидаемыми процентами, то будут выпущены облигации с их последующим погашением. Выпуск облигаций привлекателен для предприятия тем, что не происходит разводнения капитала, то есть не появляются дополнительные акции, новые совладельцы компании, которые будут претендовать на участие в управлении акционерным обществом. Недостаток облигаций заключается в том, что заемный капитал рано или поздно придется возвращать или конвертировать облигации в акции и получить разводнение капитала. Кроме того, по долговым ценным бумагам необходимо будет регулярно выплачивать фиксированные проценты.

Если компания не предполагает возвращать инвесторам полученный капитал до ликвидации акционерного общества, то она производит эмиссию или акций, или облигаций, конвертируемых в акции. Однако в этом случае происходит разводнение капитала за счет новой эмиссии и существует реальная угроза потери контроля над предприятием в случае приобретения какой-либо группой инвесторов контрольного пакета.

Акционерная компания может дополнительно выпускать акции только в пределах их объявленного числа. Решение о новой эмиссии принимается собранием акционеров или советом директоров, если это предусмотрено уставом. Второй вариант более предпочтителен, так как только узкий круг компетентных лиц обладает нужной информацией в пределах объявленного числа акций, указанного в уставе или определенного собранием

акционеров. Дополнительная эмиссия акций и последующее увеличение уставного капитала производятся с целью привлечения необходимых ресурсов для развития, модернизации и расширения производства. Не допускается выпуск акций для покрытия понесенных предприятием убытков. Для того чтобы выпустить дополнительные акции в продажу, акционерное общество обязано разработать условия эмиссии и зарегистрировать выпуск акций в финансовых органах.

2.3.2. Ограниченные обыкновенные акции

В последнее время в странах с развитой инфраструктурой фондового рынка появляются различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными.

дивидендов и имущества при ликвидации АО - к обык

новенным (дивиденд не фиксирован, и акционер получа

ет свою долю в имуществе ликвидированного АО в по

следнюю очередь). Однако данные акции пользуются по

пулярностью у тех инвесторов, которые не претендуют

на участие в управлении предприятием, но рассчитывают

на получение стабильного и более высокого дохода на

,: вложенный капитал, так как дивиденд по всем видам

обыкновенных акций выплачивается в одинаковом размере, а рыночная стоимость неголосующих акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. К выпуску неголосующих акций могут прибегать компании, которые регулярно выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям. Так, компания «Форд» в 80-х годах выпустила два типа акций, один из которых ограничивал право голоса. В результате размещения акций семья Фордов и директора компании получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов;

степени, чем обыкновенные акции другого типа, выпу

щенные данным АО. Например, в США компании иногда

выпускают обыкновенные акции типа А и типа В. В усло

виях выпуска компания может указать, что акции типа А

: щиеся начисления дивидендов, участия в управлении

и т. п., у этих акций такие же, как для всех других обыкновенных акций;

ла акций. Например, акционер получает право голоса,

если он владеет не менее чем 200 акций, и т. п.

Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, так как рядовому акционеру трудно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые дают различные типы обыкновенных акций. В этой связи важная роль в разъяснении особенностей действия акций различных типов принадлежит средствам массовой информации. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестный выпуск ограниченных акций:

Обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В);

При публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций;

Держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций;

Владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

В Российской Федерации выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса фактически запрещен, так как законодательство предусматривает, что все владельцы обыкновенных акций имеют равные права.

В ряде случаев компании в уставе оговаривают для определенных групп владельцев обыкновенных акций особые права. Примером таких ценных бумаг могут быть учредительные акции, которые закрепляют за учредителями определенный процент акций. Например, в учредительных документах может быть предусмотрено, что доля учредителей (всех или части из них) не должна быть ниже 40%. Это означает, что при всех последующих эмиссиях учредители получат акции, соответствующие 40% добавочного капитала. Иногда в уставе предусматривается право учредителей представлять в наблюдательном совете определенное число директоров или накладывать вето на некоторые решения, принимаемые на общем собрании, независимо от числа имеющихся у них голосов.

В России в процессе приватизации государственных предприятий были выпущены «золотые акции», которые закреплялись в государственной собственности. Владелец «золотой акции» по всем вопросам повестки дня на собрании акционеров имеет один голос. Однако по принципиальным вопросам (внесение изменений и дополнений в устав, реорганизация и ли-щ квидация общества, совершение крупных сделок, связанных /- .. с отчуждением или приобретением имущества) владелец «золотой акции» имеет возможность наложить вето на принятие решений. По всем этим вопросам решения принимаются, 3/4 голосов вкладчиков, присутствующих на собрании. Если решения приняты, а владелец «золотой акции» с ними не согласен, то он, пользуясь правом вето, может приостановить введение в действие этих решений на срок до 6 месяцев. Если в течение данного срока не будет найдено решение, устраивающее акционеров и владельца «золотой акции», то вопрос передается на рассмотрение Мингосимущества РФ или правительства РФ.

Акции - это которые создаются акционерными организациями, с отсутствием установленного периода обращения и дающие право на совместное владение (управление) предприятием и на получение дохода в качестве дивидендов, а также на долю имущества, которое осталось после ликвидационных мероприятий.

Дивиденды - чистого дохода акционерной организации, она распределяется среди владельцев акций (акционеров) пропорционально имеющемуся количеству акций.

Виды акций

Эти ценные бумаги подразделяются на простые (обыкновенные) или привилегированные.

Обыкновенная акция - это бумага, которая дает право на владение собственным имуществом предприятия-эмитента. Держатели их могут выбрать лица в совет директоров и воздействовать на ключевые вопросы, принимать участие в регуляции доходов организации (в качестве дивидендов).

Привилегированные акции - это документы, предоставляющие право на некоторые привилегии по сравнению с владельцем простых акций. Привилегии могут выступать в виде получения стабильных дивидендов установленных размеров, а также в виде преимущественного права на получение остатков имущества организации при ликвидации. Однако привилегированные владельцы в обмен на эти права обычно лишены голоса на акционерном собрании. Но в то же время в случае невыплаты дивидендов, и об этом говорится в Уставе предприятия, привилегированные акции наделяют правом голоса их владельцев до уплаты дивидендов.

Дополнительные права акционеров

Кроме того, существуют дополнительные права обыкновенной акции в виде первоочередного их приобретения в новом выпуске. Но опять-таки это зависит от Устава общества. Следовательно, существует много разных видов подобных ценных бумаг у одной компании, которые имеют различия по комплексу прав для их держателей.

Следует отметить, что акционер наделен правом получения дивидендов, но эмитент не дает гарантию обязательной и регулярной их выплаты. Дивиденды по обыкновенным акциям, как и по привилегированным, зачастую не выплачиваются, когда не выполнены кредиторские обязательства, существуют убытки, либо когда выплата дивидендов может вызвать сами убытки.

Категории обыкновенных акций

Существует 6 инвестиционных видов простых акций:

. "Голубые фишки" - популярные и особо привлекательные ценные бумаги. Элитные организации, которые состоят в этой категории, обычным образом выплату дивидендов проводят на протяжении продолжительного времени и в удачные, и в нехорошие периоды.

Акции роста - это те, которые имеют отличную возможность для повышения прибыли в будущем. Прибыль организации вкладывается в будущее развитие производственного процесса, а держателям акций выплачиваются или небольшие размеры дивидендов, или совсем не производится выплата. Цена таких акций крайне изменчива и зачастую колеблется быстрее цен остальных ценных бумаг.

Доходные акции - это такие, у которых прибыль по текущим счетам соревнуется с фиксированной доходностью. Они обычно с историей более длительной, чем у остальных ценных бумаг, и со стабильными дивидентными выплатами (выше среднего размера).

Циклические акции - это бумаги предприятий, у которых доход зависит от коммерческого цикла. В случае наличия благоприятных условий доход и курс ценных бумаг быстро вырастают. И наоборот, если условия для бизнеса становятся хуже, то прибыль и курс, соответственно, усиленно идут вниз.

Спекулятивные (рискованные) ценные бумаги обычно бывают в новых выпусках и с достаточно меняющимся отношением рыночной цены к прибыли на акцию. Они не имеют постоянного успеха на рынке, но им характерен потенциал значительного увеличения курсов. Такими акциями являются те, которые были выпущены маленькими предприятиями в развивающихся отраслях, а также слишком дешевые ценные бумаги.

Оборонительные (защищенные) акции - это такие, которые устойчивы и безопасны на плавающих рынках. Стоимость их достаточно стабильна и меньше всего снижается с тенденцией к уменьшению курса. В основном такие бумаги выпускают продовольственные, фармацевтические и коммунальные организации по производству экономически выгодной продукции.

Отличия облигации от обыкновенной акции

Облигация и обыкновенная акция имеют следующие отличия:

Облигации может выпускать любое коммерческое предприятие или государство. Обыкновенная акция - это та которую создают исключительно акционерные предприятия.

Стоимость облигации не может опуститься ниже первоначальной, а акции, возможно, и подешевеют.

Процент по облигациям зачастую бывает фиксированным, а размер дивидендов по обыкновенным акциям часто значительно изменяется (или совсем не выплачивается), это зависит от доходов организации.

Выплата процентов по облигациям осуществляется на протяжении установленного периода (он оговаривается в договоре), акции же приносят доход неограниченный срок.

Прибыль по облигациям меньше в сравнении с акциями, но вероятность ее получения велика.

Проценты по облигациям имеют первоочередное право, т. е. их выплачивают до дивидендов. Проценты эмитентом выплачиваются независимо от результата хоздеятельности. Отсутствие прибыли совершенно не повлечет за собой никаких последствий для организации в отношении выплат дивидендов, а отсутствие финансовых средств для выплаты процентов по облигациям заставляет организацию реализовать часть имущества или взять кредит для уплаты по долгам.

Облигации не наделяют правом управления предприятием. Акционер же выступает одним из собственников организации, а при покупке облигации владелец превращается в кредитора.

В случае ликвидации предприятия во время деления имущества акционеры получают лишь ту долю, которая остается спустя уплаты всех долговых обязательств, в т. ч. и по облигациям.

Что выбрать?

Облигация и обыкновенная акция - это почти противоположные в вопросах получения прибыли ценные бумаги. Каждый желающий приобрести такие виды бумаг должен провести четкий анализ того, что все-таки он желает в конечном результате получить.

Цена обыкновенной акции

Покупателям обыкновенных акций интересна их стоимость.

При выпуске ценных бумаг на рынок собственником организации устанавливается цена акции. Стоимость ее складывается из комплекса и дивидендов. Поскольку невозможно сделать на неопределенный период прогноз развития организации-эмитента, то невозможно установить их цену на будущий период. Следовательно, стоимость обыкновенных акций ─ это та же цена, которая была определена на конкретный временной период, и она может варьироваться от 5 рублей и до нескольких сотен и более, в зависимости от успешности предприятия.

Выгодное приобретение пакета акций на биржах (в том числе и торговых площадках) может повлечь за собой ощутимую прибыль для инвестора. Но имеет место и некий риск: не существует гарантии получения стабильного дохода. На стоимость таких ценных бумаг могут влиять разные факты: экономическая нестабильность в государстве, изменчивость валютного курса, снижение или повышение спроса на какие-то товары и услуги, смена социально-проавового управления.

Дивиденды по обыкновенным акциям

Обыкновенная акция - это такая ценная бумага, которая наделяет держателя правом принимать участие в управлении организацией на акционерном собрании и в распределении дохода. Выплата дивидендов производится с учетом размера прибыли организации-эмитента. Размер дивиденда по обыкновенным акциям высчитывается советом директоров и затем ратифицируется на акционерном собрании. Держатели на собрании имеют право снизить их размер. Такого типа акции выступают достаточно рискованным инвестиционным процессом, так как в случае ликвидации организации акционеры получат деньги лишь по выполнении всех выплат кредиторам и привилегированным владельцам.

Категории прибыли

Акционерное предприятие информирует о прибыли, которая приходится на одну акцию, в следующих показателях:

Базовая прибыль на обыкновенную акцию, показывающая долю в отчетном периоде для держателей акций;

Прибыль (убыток) на ценную бумагу, показывающая вероятное понижение уровня базовой прибыли на акцию в будущем отчетном периоде (разводненная прибыль).

Формула для вычисления прибыли: чистая прибыль равна делению дивидендов привилегированных ценных бумаг на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.

Обыкновенная акция – это ценная бумага, которая эмитируется акционерным обществом. Владение этой ценной бумаги дает право не только получать дивиденды (дивиденды не всегда гарантируются по обыкновенным акциям), но и право на участие в голосовании на собрании акционеров и во многом большинстве случаев в управлении Совета директоров (Наблюдательный совет). В среднем в отличие от большинства видов ценных бумаг, обыкновенные акции приносят больший доход в долгосрочном плане за счет роста капитала.

Обыкновенные акции на финансовом рынке являются весьма важным инструментом, они играют решающую роль в формировании финансовых ресурсов для различных акционерных обществ. Согласно российскому законодательству, доля этих акций в уставном капитале не должна быть менее 75%. В основном в капитале компаний удельный вес обыкновенных акций значительно выше. Уставный капитал многих обществ состоит только из обыкновенных акций.

Обыкновенные акции

Одним из основных особенностей таких ценных бумаг является то, что в большинстве случаев акционер не может потребовать у акционерного общества (АО) возвратить ему внесенную сумму . Такое обстоятельство позволяет АО свободно управлять принадлежащим ему капиталом, не опасаясь того, что часть его возможно придется вернуть по запросу акционеров. Это говорит о том, что обыкновенные акции - это бессрочные ценные бумагами, которые не выпускаются на какой-то оговоренный период. Акции теряют свой статус только после того как перестало существовать АО. Такое может произойти по решению суда о принудительной ликвидации предприятия за счет признания его банкротом и нецелесообразных проведений реорганизационных процедур, а также за счет поглощения или слиянии ее другой фирмой и добровольной ликвидации фирмы.

Для того чтобы привлечь дополнительные финансовые ресурсы АО может прийти на фондовый рынок с вновь выпущенными ценными бумагами. Принимая такое решение, компания должна задаться вопросом, какой вид капитала будет более предпочтительный: собственный или заемный. Если АО капитал нужен на определенное время , и впоследствии собирается вернуть его инвесторам с надлежащими процентами, то в этом случае будут выпущены облигации , которые в дальнейшем должны быть погашены. Облигации выгодны для предприятия тем, что в капитале не происходит разводнения, то есть, нет появления дополнительных акций или новых совладельцев компании, которые вправе принимать участие в управлении (АО). Недостатком облигаций является то, что рано или поздно заемный капитал придется возвращать или в другом случае облигации конвертировать в акции и тем самым получить разводнение капитала. Помимо прочего, долговые ценные бумаги, требуют регулярно выплачивать фиксированный процент.

Дополнительно выпускать акции, компания может только в пределах объявленного их числа. О новой эмиссии - решение принимает собрание акционеров или совет директоров, если это предусматривает устав. Более предпочтительным вариантом является второй, поскольку только небольшой круг компетентных лиц может обладать нужной информацией относительно предела объявленного числа акций, который указан в уставе или определен собранием акционеров. Эмиссия акций позволит увеличить уставной капитал, который понадобиться для развития, расширения и модернизации производства. Выпуск акций не допускается в случае покрытия убытков, понесенные предприятием. Чтобы дополнительные акции выпустить в продажу, АО должно разработать условия эмиссии, после чего зарегистрировать в финансовых органах новый выпуск акций.

Обыкновенные акции в странах с развитой инфраструктурой

Те страны, где хорошо развита инфраструктура фондового рынка, существуют разные типы обыкновенных акций, которые могут ограничивать права акционеров. Для того чтобы не допустить приобретение контрольного пакета, эмитент осуществляет выпуск обыкновенных акций с ограниченным правом голоса. Такие акции называются ограниченными.

1) неголосующие акции на собрании акционеров вообще не дают права голоса их обладателям.
2) подчиненные акции могут дать обладателю право голоса, но в меньшей степени, по сравнению с обыкновенными акциями другого типа, выпущенные АО.
3) акции с ограниченным правом голоса могут дать обладателю право голоса, но при наличии определенного количества акций.
Выпуск ограниченных обыкновенных акций в Российской Федерации фактически запрещен, поскольку законодательство предусматривает, что обладатели обыкновенных акций должны иметь равные права.

Обыкновенные акции - это , эмитируемые акционерным обществом и дающие право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и Совета директоров.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования ) и участвуют в распределении его прибыли.

Дивиденды по обыкновенным акциям

Источником выплаты по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством. Так, например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчётный период финансовая отчётность не показывает чистую прибыль предприятия или в случае наличия судебных решений (в том числе международных арбитражных судов).

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям . Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров, но дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Стоимость обыкновенных акций

Торговля обыкновенными акциями ведётся на или внебиржевыми методами. Биржевая стоимость обыкновенных акций в России чаще выше, чем стоимость привилегированных.

В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 75%. Во многих обществах, например в АО "Газпром", уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Свойства обыкновенных акций

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества:

■ право на участие в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

■ право на получение дивиденда. Размер годовых дивидендов по обыкновенным акциям определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласится с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

■ возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: во-первых, за счет начисления дивидендов, во-вторых, за счет роста курсовой стоимости акций. Следует отметить, что котировки обыкновенных акций растут более высокими темпами, чем цены по привилегированным акциям. Если сравнить цены обыкновенных и привилегированных акций, то цены последних ниже на 20–40%. Например, 7 марта 2014 г. на момент окончания торговой сессии обыкновенные акции "Сбербанка" котировались на Московской бирже по цене 79,99 руб., а привилегированные – 68,3 руб.; обыкновенные акции компании "Татнефть" стоили 205,99 руб., а привилегированные –121,99 руб.;

■ возможность достаточно легко продать или купить акции, так как обыкновенные акции по сравнению с привилегированными обладают более высокой рыночностью: это обусловлено тем, что по количеству обыкновенных акций выпускается значительно больше, чем привилегированных. Соответственно обыкновенных акций обращается на рынке больше и их легче продать или купить;

■ право на получение части имущества АО при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Обыкновенная акция – это бессрочная ценная бумага, она не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции прекращается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации предприятия, поглощении его другой фирмой или слиянии с ней, а также принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом.

Важнейшее свойство обыкновенных акций – это право голоса при принятии решений на собраниях акционеров. По российскому законодательству обыкновенная акция предоставляет каждому акционеру одинаковый объем прав, в том числе и право голоса. Голосование на собрании акционеров осуществляется именными бюллетенями. По многим вопросам решения принимаются простым большинством голосов от числа присутствующих на собрании. Однако по важнейшим вопросам для принятия решения требуется, чтобы за него проголосовало не менее 3/4 голосов от числа присутствующих. К таким вопросам относятся:

■ внесение изменений и дополнений в устав или принятие устава в новой редакции;

■ реорганизация акционерного общества;

■ ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

■ определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;

■ приобретение обществом размещенных акций;

■ принятие решения об обращении с заявлением о делистинге акций общества и (или) эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции;

■ размещение обыкновенных акций и ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции посредством открытой подписки, если объем эмиссии составляет более 25% ранее размещенных обыкновенных акций;

■ размещение акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции посредством закрытой подписки.

Голосование на собрании акционеров производится по принципу "одна акция – один голос". Чтобы решение было принято, необходимо набрать простое (50% плюс один голос) или по указанным выше вопросам квалифицированное (3/4 голосов от числа присутствующих) большинство голосов.

В простой (некумулятивной ) системе голосования акционер голосует по каждому вакантному месту числом голосов, равным количеству акций, которыми он владеет. При такой системе голосования мелким акционерам (миноритариям) трудно провести своего представителя в совет директоров. Если кто-либо владеет более чем 50% числа голосующих акций, то он может единолично избрать весь совет директоров.

Если акционер владеет 100 акциями и в совет директоров необходимо избрать семь человек, то данный акционер имеет 700 (100 7) голосов. Эти голоса акционер может распределить между кандидатами в любой пропорции или отдать все 700 голосов за одну кандидатуру.

Данная система голосов позволяет меньшинству провести в совет директоров своего представителя. Минимальное количество акций, необходимых для избрания определенного числа директоров (N min), определяется по следующей формуле:

где N pa – общее количество размещенных акций; Ои – число директоров, которых акционер (группа мелких акционеров) хочет избрать в совет директоров; Dобщ – общее число вакантных мест в совете директоров.

Например, в совет директоров необходимо избрать 11 человек на вакантные места. В обращении находится 300 000 акций, а группа акционеров, которая представляет меньшинство, хочет в совет директоров провести двух своих представителей. Для того чтобы реализовать эту идею, им потребуется как минимум следующее число акций:

Таким образом, обладая только 16,6% акций, эти акционеры, сконцентрировав свои голоса, могут избрать в совет директоров двух своих представителей, несмотря на то, что у кого-то на руках может находиться 51% акций. Такая система голосования является более демократичной, так как защищает права мелких акционеров. Поэтому в большинстве стран законодательство предусматривает проведение кумулятивного голосования по выборам совета директоров АО.

Однако владельцам контрольного пакета данная система зачастую не нравится и они принимают меры, ограничивающие возможности мелких акционеров. Во-первых, может быть уменьшено общее число членов совета директоров. Если в нашем примере количество мест в совете уменьшить до семи человек, то акционеры, обладающие 16,7% акций, смогут провести только одного кандидата. Если же они хотят видеть в совете директоров двух своих представителей, то для этого им необходимо иметь пакет акций, равный 25%.

Во-вторых, процедура выбора совета директоров может быть построена по ротационному принципу. Такой принцип формирования совета директоров допускается законодательством ряда стран. Например, из 11 членов совета директоров каждый год избираются только три человека, а остальные сохраняют свои посты, благодаря чему обеспечивается преемственность в работе совета. В этом случае мелким акционерам очень трудно будет провести в совет директоров своего представителя. Если избирается только три человека, то в нашем примере для гарантированного избрания в совет хотя бы одного представителя мелкие акционеры в совокупности должны обладать 75 001 акций.

В целях защиты прав и интересов миноритариев российское законодательство не предусматривает ротационной процедуры избрания совета директоров, а также ограничивает минимальный численный состав совета директоров. Если в акционерном обществе число акционеров – владельцев голосующих акций составляет более 1000, то совет директоров не может быть менее семи человек, а если число акционеров более 10 000, то – не менее девяти человек.

В табл. 4.1 приведены данные по минимальным размерам пакетов акций, позволяющих провести в совет директоров одного или двух своих представителей.

Таблица 4.1 . Минимальные размеры пакетов акций (% + одна акция)